《饮马江湖》是一部由李惠民导演的国语片，主要演员包括关礼杰、欧阳佩珊、邵美琪、欧瑞伟和谢贤等。故事讲述了武林中流传着一本神奇的武学书籍《迦兰经注》，为了争夺这本书而引发了江湖中的血雨腥风。 常广源是一个对武功痴迷的名侠，偶然间在万象国盗取《迦兰经注》时遇到了国师之女沙妃丽（欧阳佩珊）。两人情投意合，沙妃丽毅然决定与广源私奔，并带走了这本神奇的武学书籍。本应成为令人羡慕的仙侣，但广源却整日陷入对武学的执着而忽略了娇儿丽。愤怒之下，丽逆练《迦兰经注》中的邪恶功法离家出走。 这种功法顺序练习可以修身养性使人更加正直善良；倒过来练习则会导致堕落变得凶残暴戾。结果是两人一个正道侠士，受人敬仰；而丽则成为一代女魔头，众人畏惧。 常广源收了张庭迁为徒，张学成下山途中偶遇一位少女（刘美娟饰），她在河边跳舞。他对这位少女一见钟情。原来这位少女是屠龙堡的舞女，热爱舞蹈。回到堡中后，她与屠琛相遇，并暗生情愫。然而她明白两人身份悬殊，无法在一起。 红叶堡和屠龙堡世代为敌，在不断的战斗中消耗着生命。为了避免更多的伤亡，红叶堡和屠龙堡决定通过联姻来求和解决争端。红叶堡主将自己的女儿柳凝姬（邵美琪）嫁给了屠龙堡主之子屠琛（关礼杰）。然而屠琛性格残暴凶恶，并是沙妃丽的徒弟。 得知柳凝姬花轿经过时，他无视礼节前去拦劫，并对凝姬进行调戏。凝姬善良天真，原本以为自己的婚姻可以改变争端，但屠琛比传闻中更加恶劣。她决定回到红叶堡。然而屠琛得知后将凝姬强行带回屠龙堡与他成婚。 在婚礼前夜，凝姬偶遇美娟，并成为了好朋友。虽然无法逃脱命运的安排，但幸运的是，在红叶堡主和义父的帮助下，她成功逃脱了，并被青衣帮主张庭芝救起。醒来时却失去了记忆。 庭芝对她充满喜爱，并像对待家人一样照顾着她。在这里，她结识了张庭迁（庭芝的弟弟），并渐渐对他产生感情。 屠琛被红叶堡主擒获后并未立即处死他，而是将他埋入地下只露出头部进行折磨和惩罚，让他日晒雨淋、生不如死，并埋下日后灭门之祸的种子。 美娟也被俘虏并关进了堡中，但红叶堡主并未像对待她这样的下人那样苛待她。她偶然发现屠琛被埋在地下，心生怜悯，并与屠琛的仆人一起设计救出了他。然而意外地放虎归山，引来了无尽的杀戮。 沙妃丽找到广源，并当众与他打赌。沙妃丽要让广源的徒弟张庭迁犯下杀戮之事，证明正道不如邪恶。而常广源则坚信能够感化沙妃丽的徒弟屠琛，让他放下刀剑成为正道侠士胜过邪恶。 沙妃丽找到屠琛，并教导他倒着练习《迦兰经注》中的功法口诀，并设计陷害庭迁。屠琛在受到这番打击后变得更加残忍和凶狠。 常广源通过飞鸽传书告诉庭迁决不能杀死屠琛，要遵守自己所立誓言。从此引发了一系列悲剧。 凝姬在美娟的怂恿下鼓起勇气向庭迁表达自己的爱意。然而庭迁心中仍念念不忘河边跳舞的少女，拒绝了凝姬的情感。凝姬感到羞愤难当，奔跑中不小心滑落进池塘中。 在惊慌失措之际，她发现池水清爽宜人，四周飘落着花瓣，芳香扑鼻。她玩起了水花，在水中嬉戏起来。张随后赶到，并闻到了清香（凝姬天生身上散发出异香），看见凝姬如同仙子一般美丽动人，在他眼里充满着痴迷和迷恋。 他伸手向凝姬，并笑容满面地牵起了她的手离开水池。从此以后，爱意在两人心中蔓延……